为使会员单位更好地把握证券市场的发展与变化趋势，并努力促使协会的工作在既往的基础上有所创新，更适合会员需要，经多方协商沟通，北京上市公司协会与国信证券北京管理总部联合举办的第一期“财富沙龙—机构投资策略峰会”于5月10日下午在北京友谊宾馆嘉宾楼会议室举行。国信证券经济研究所首席行业分析师汤小生博士作为特邀嘉宾为大家做了专题报告。
    汤博士的报告首先从宏观经济入手，分析了美元贬值、油价高企对全球经济的影响及内外因素共同作用下的中国经济现状，表明了国内资本市场企业盈利因素仍将是投资策略核心理念的观点;其次，重点从通货膨胀主线以及节能减排板块等方面对A股市场在奥运年的走势作了大胆的研判，同时也表露了对市场并无近忧但存远虑的情绪（相关观点摘要附后）。就近期市场关注的热点问题，汤博士和与会的相关人士进行了探讨交流。
    本次专题报告会得到各方的高度重视，北京证监局张新文局长、国信证券北京管理总部有关领导及30余家上市公司的高管等到会。大家认为该活动适合会员实际需要，主讲嘉宾研究深入、思维缜密、观点明确。同时，希望今后这种活动能够继续开展，并越办越好。



    附：汤小生博士观点摘要
  一、美国经济从“滞胀”滑向衰退已成定局，内外因素共同作用下的中国经济在08年将趋稳趋缓，但此次减速幅度好于2001年期间；美元降息和汇率下跌，泛滥的流动性推高农产品等商品期货价格，全球通胀面临失控风险，中国“双防”的重点将侧向“防通胀”；
  二、 经济景气回落和出口增速放缓制约了中长期企业盈利增长预期，市场估值水平显著向下修正；诸多行业和公司受累于成本推动型通胀和股市暴跌下的投资亏损，上半年沪深300成份股盈利预期将减半至15%以下。
  三、二季度市场在消化压力而大幅下跌后存在反弹潜力，触发因素在于宏观预期改善、美元止跌大宗商品价格回调休整缓解通胀失控风险、流动性在负利率刺激下重回股市、限售股解禁压力减缓、周边市场回暖或者利多政策外力作用，等等。
  四、 春季投资主线在于：
    （1） 通胀受益者：煤炭、石油以及农业矿业资源禀赋公司，具有成本转嫁能力的品牌消费品行业和商业流通行业，拥有技术壁垒和自主定价权的公司；
    （2） 节能减排供求关系改善并具备成本转嫁能力中游资本品和原材料行业：钢铁、造纸、基础化工；
    （3）财政政策导向受益者：农业、生物医药、铁路和轨道交通建设；（4）回避钢铁涨价受损、价格管制行业以及美国经济衰退受损的电 子、信息和纺织等行业；
  五、一季度行业板块跌幅趋同，建议采取均衡配置风格，因为反弹的动力一方面将来自受季报业绩驱动的蓝筹板块，如银行，另一方面前期农业等主题投资品种经过补跌后有望重新活跃；题材方面，应考虑奥运临近、股权激励和资产注入等要素。